Лидерство малых компаний на фондовом рынке

В ходе торгов на прошлой неделе Тегеранская фондовая биржа стала ареной противостояния двух тенденций: с одной стороны — влияние сильных фундаментальных отчетов, а с другой — политическая и информационная неопределенность, которая оказывала давление на решения инвесторов и трейдеров.

В результате в первые два торговых дня недели общий индекс и индекс равновзвешенных акций росли синхронно, однако с вторника их траектории разошлись. Общий индекс, находившийся под давлением крупных бумаг (в особенности нефтехимических и долларовых компаний), в среду снизился на 0,67%, хотя по итогам недели зафиксировал рост на 1,64%.
Индекс равновзвешенных акций, напротив, завершил все торговые дни недели в «зеленой зоне» и вырос на 4,43% за четыре торговых дня, что свидетельствует о перетоке «умных денег» в акции малых и средних компаний с хорошими финансовыми отчетами, особенно в секторах автомобилестроения, фармацевтики, цемента и пищевой промышленности.

По мнению экспертов, ключевым драйвером этого роста стали девятимесячные финансовые отчеты, а также умное перераспределение ликвидности, приведшее к оттоку средств из крупных бумаг и их направлению в меньшие по капитализации группы. Это указывает на относительное созревание фондового рынка и поиск новых инвестиционных возможностей.

В то же время информационная неопределенность негативно сказалась на рынке акций: отсутствие прозрачности в вопросе валютного курса и ограниченный доступ к новостям усилили слухи и волатильность долларовых бумаг. Тем не менее объем торгов оставался на приемлемом уровне — средняя недельная стоимость сделок составила около 23 трлн томанов, что говорит о сохранении ликвидности рынка.

С учетом событий прошлой недели ожидается, что в предстоящие дни на рынок будут влиять два основных фактора. Первый — позитивные факторы, поддерживающие восходящий тренд, в частности продолжение эффекта фундаментальных отчетов. Эксперты считают, что публикация месячных отчетов за январь и более четкое понимание влияния официального валютного курса (NIMA) на прибыль экспортно-ориентированных компаний могут стать новым стимулом для торгов. Кроме того, привлекательность оценок также поддерживает оптимизм, поскольку снижение коэффициента P/E рынка примерно до 8 повышает интерес к вложениям.

Также ожидается сохранение фокуса инвесторов на акциях малых и средних компаний, при условии публикации положительных месячных отчетов.

С другой стороны, ряд аналитиков предупреждает, что неопределенность вокруг валютного курса и политические новости могут стать сдерживающим фактором для роста рынка на следующей неделе. Любые колебания в макроэкономической среде или отсутствие прозрачности в валютной политике могут усилить давление продаж, особенно на крупные акции. Кроме того, сохранение высоких процентных ставок на уровне выше 39% увеличивает финансовые издержки компаний и представляет собой системный риск.

В целом эксперты считают, что Тегеранская биржа после заметного роста последних месяцев вступает в новую фазу, которую можно охарактеризовать как переход от общего роста к выборочному росту, основанному на операционных показателях. Вероятно, этот тренд сохранится и в ближайшую неделю.

Тем не менее до прояснения общей экономической и информационной обстановки ограниченная волатильность останется неотъемлемой частью фондового рынка, и осведомленные инвесторы могут извлечь выгоду, сосредоточившись на акциях с сильными операционными отчетами и избегая решений, основанных на слухах.